出品｜虎嗅商業消費組作者｜周月明編輯｜苗正卿題圖｜IC Photo梅西在北京工人體育場進球的火熱氣氛還未消散，僅一天后，將其簽約為全球代言人的中國物流公司極兔速遞就成了新聞的焦點。6月16日晚間，極兔速遞在港交所提交了招股說明書。這家2015年始于印度尼西亞、2020年進軍國內的物流巨頭，在無數傳言之后，終于開啟了沖擊上市之旅。從營收數據來看，極兔正以兔子一樣的速度增長。據招股說明書，2020年、2021年、2022年，其營收分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元，三年增長3.73倍。不過，其凈利潤在2022年才扭虧為盈，期內利潤分別為-6.64億美元、-61.92億美元、15.73億美元。東南亞和中國市場都是其布局重鎮，但中國市場在其業務占比中越來越重。據招股書數據，2020年，東南亞地區貢獻收入68%、中國地區貢獻31%，但到了2022年，中國收入已占56%、東南亞占32%。不過，雖然中國區收入占比在不斷提升，但極兔在中國市場仍未盈利，且2022年其市場份額為10.9%，排第5位。要知道，在東南亞，極兔牢牢占據著市場份額第一的位置，2022年其市占率達到22%。極兔速遞能否在東南亞及國內市場繼續保持狂奔之勢、能否順利博得二級市場“芳心”，備受業內矚目。牢牢抓住東南亞市場極兔在東南亞，起于OPPO，成于電商。其創始人李杰與段永平、OPPO的淵源一直在坊間流傳。據消息稱，李杰與拼多多的黃崢師承一脈，都是步步高集團董事長段永平的弟子，2002年李杰被安徽步步高總部相中，入駐步步高公司出任音頻事業部的經理。憑借出色表現，2008年，李杰被段永平推薦去了OPPO。2013年，主打中低端的OPPO意圖拓展海外市場，李杰請纓參戰，拿到護照的第三天就飛到了印尼。在李杰的帶領下，OPPO第一年在印尼的市占率就從0提升至7%，到了2015年，印尼OPPO的市場份額已提升至20%，躋身印尼手機市場第二。不過，在此期間，李杰發現印尼不完善的物流時常會影響OPPO的銷售，但與此同時，他也看到物流市場的巨大機會。2015年，李杰辭去在印尼OPPO的職務，正式創立極兔。但OPPO對其的支持仍在繼續：比如當時極兔快遞站點的分銷商、代理商很多都是原來OPPO體系下的經銷商，他們都非常相信李杰的能力；又比如OPPO龐大的訂單量還為極兔提供了穩定的業務保障。除此之外，OPPO創始人陳明永還是極兔的早期投資人之一及董事長，有說法稱，極兔的英文名稱"J&T Express"中的J和T分別代指的便是 Jet（李杰）和 OPPO 的老板 Tony（陳明永）。由此可見極兔和OPPO的關系之密切。除了OPPO的加持，彼時東南亞電商平臺的興起（比如Shopee等），也令極兔的發展插上了翅膀。不過，極兔在東南亞并非全無對手。據業內人士稱，近些年，也有不少物流巨頭對極兔發起挑戰。比如泰國老牌物流公司嘉里物流曾與極兔在泰國市場發生激烈“廝殺”，據說斗得最厲害時，當地快遞價格曾一度最低為7.7泰銖（約合1.6元人民幣），這場激烈競爭曾令極兔在泰國市場“失血不少”。此外，順豐也一直向極兔發起挑戰，比如2022年10月，順豐曾推出香港發新馬泰燃油費為0，借以降低物流價格爭奪東南亞市場。“極兔在東南亞的地域積累深厚，有一定壁壘，后來者介入時挑戰很大。”跨境物流研究專家鄒韜在談及這些競爭時對虎嗅說。據鄒韜描述，由于東南亞各國聯動性較強，且各個市場的賣家畫像比較貼近（比如畫像年級較歐美偏大，在30+以上，又比如主要消費商品類型為衣物鞋帽等），所以當極兔攻克一個市場后，比較容易將該市場經驗嵌套在東南亞其他國家上。這也是極兔能在東南亞狂奔發展的重要原因。“收購百世對極兔在東南亞的發展也很有益處。”鄒韜稱。據其描述，極兔收購百世不只是能快速進入中國市場。早在2019年，百世就已經試圖打通新馬泰聯通的東南亞物流網，并試圖做到全境覆蓋。“百世在東南亞物流通路的理解，與極兔結合后或許會產生更強的化學反應。”其補充道。不過，相較于極兔在東南亞市場的優勢，一些業內人士對其在其他海外市場的發展有不同看法。比如據業內人士告訴虎嗅，極兔在美國的發展情況就不如預期。這主要由于美國三大快遞巨頭在美國市場的占位，他們常年的積累對后進跨境物流造成巨大壓力。國內市場仍虧損極兔在其他海外市場遇到的壓力，在中國市場同樣存在。2020年，極兔開始殺回國內市場。要知道，彼時，國內已是各大物流巨頭林立的局面。為了在紅海市場撕開口子，極兔選擇“掀桌子”。據業內人士稱，當時在義烏發全國的單價至少要1元才能盈利，圓通在義烏一單價格為1.2元、申通1.35元、百世1.3元。但為進軍中國市場，極兔打出義烏“8毛發全國”的口號。除此之外，極兔還采取了更激進的價格策略，利用“蹭網”搶單，比如一輛運送快遞的車輛在干線上運量已達80%，極兔則瞄準剩余的20%增量。在激進的“掀桌子”模式下，極兔從0突破2000萬件日單量只用了10個月，不過這也得罪了其他物流巨頭，2021年4月，極兔遭通達系集體封殺。有人說，極兔在國內市場的策略就是殺敵一千，自損八百。10個月，極兔燒光200億，每單虧損1元。實際上，從目前披露的招股說明書來看，極兔在中國市場仍然虧損，且其還未擺脫低價策略。據招股書數據，極兔在中國的月均單票收入遠低于東南亞（2022年中國為0.34美元，在東南亞則為0.95美元）。此外，與其他物流巨頭相比，極兔的單票收入也較低。順豐（15.73元）>圓通（2.59元）>韻達（2.55元）>申通（2.52元）>中通（1.34元），而極兔2022年單票收入為0.34美元（約合2.38元人民幣），僅高于中通。“低價策略利于開拓新市場，但這種策略之下，口碑肯定會受影響。”鄒韜對虎嗅說。“此外，在這一價格帶下，極兔走差異化路線也有些困難。”他補充道。極兔能否成功上市，靠二級市場繼續輸血，也是其接下來打下國內市場的關鍵節點。#我是虎嗅商業消費組編輯周月明，關注出海、消費、IPO等多個領域，行業人士交流請加微信：muzhouzhizhi，請注明身份，新聞線索亦可郵件至
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