私募機構：2024年市場或仍將演繹極致的結構性行情
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編輯 : 大寶123
發布 : 01-03
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涌貝資產2024年年度投資觀點——極致的結構化。我們認為，2024年市場或許仍將演繹極致的結構性行情。國內方面，雖然2024年經濟增長動能有積極財政、出口方面的結構性亮點，但是消費以及地產仍是經濟增長最大的不確定性。其中，居民信心低迷阻礙消費市場的恢復，房地產市場也仍然受制于保交樓、銷售去化不暢、融資受阻、新開工面積和地產投資雙位數下滑以及居民對未來收入預期悲觀等負面因素。所以，在政策托而不舉的總基調下，預計2024年宏觀經濟預計保持平穩運行，向下風險較小，增長動能不強。海外方面，美國經濟增長將放緩，美國為了實現經濟的軟著陸，將在24年結束加息周期，甚至可能進入降息周期。屆此，人民幣匯率的制約因素將消除，國內貨幣政策將更加靈活。綜上，在美債利率下行、國內宏觀平穩、流動性寬松的背景下，市場仍將演繹極致的結構性行情，需要從產業趨勢的角度自下而上地精選有未來的個股，回避與總量需求相關度較高的行業。我們看好（1）美股映射的科技創新中的AI、創新藥、衛星互聯網等；（2）凸顯我國全球競爭力的高端制造業中的光伏新技術、海風以及電力設備出海；（3）逆全球化背景下，資源為王以及國產替代保證供應安全，包括電子、有色等行業；（4）高股息策略作為防御，精選有政策、產業驅動的運營商、電力。騏邦投資回顧即將過去的2023年，我們依靠成熟穩定的操作體系，做到了今年以來全部六只基金都能夠實現正收益。事實上，我們的依靠各行業極度分散的選股和適時高低切換的操作，能夠排除任何運氣成分，抓住有限的市場板塊機會，從而使每個賬戶顯著跑贏同期全部主要指數。2024年，我們認為有比較好的機會。早在2023年初的新年展望里我們就明確認為2023年是較大行情來臨之前的孕育之年；而經過一年來的市場運行，我們的重要判斷逐步被逐一驗證。例如美聯儲加息將到達尾聲；中美博弈進入相持階段；尤其政策面出現了非常有利于股市的積極變化。因此在經歷了長達八年的持續調整之后，2024年的市場值得期待。成泉資本2023年A股市場沖高回落，滬指最高觸及3400點上方，隨后便又陷入震蕩調整，除微盤股和北證50上漲外，其他核心寬基指數悉數下跌，板塊輪動加速，市場整體賺錢效應欠佳。在備受挑戰的市場環境下，成泉資本擅長左側布局，發現價值洼地。旗下產品業績受益于科技革命推動下的TMT行業，超額收益顯著。國內宏觀變量出現積極信號，萬億國債與赤字破3%體現中央加杠桿，新房改呼之欲出，中美關系階段性緩解。政策端，穩增長政策已進入密集落地階段，民營企業、消費、地產、化債、活躍資本市場是目前政策重點發力領域，政策底已經出現，等待市場底確認。科技方面，政治局會議強調“安全發展”，再提“推動數字經濟與先進制造業、現代服務業深度融合”，支持方向不變，從政策發力的基調上看“要用好政策空間、找準發力方向，扎實推進經濟高質量發展”，意味著下一階段的經濟支持性政策思路并不是重走老路和大水漫灌，重點仍在高質量發展，支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展。政治局會議和中央經濟工作會議均強調要堅持把科技創新作為主動力，積極開辟發展新領域新賽道，加強區域創新鏈融合，大力推動產業鏈供應鏈現代化。若是資本市場的全面行情，科技板塊也不會缺席。《私募薈》由財經、澤募家聯合推出。溫馨提示：文章內容僅供參考交流，不構成投資建議。
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