行業(yè)走到重要節(jié)點(diǎn)多家券商回應(yīng)投資者熱點(diǎn)關(guān)切
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發(fā)布 : 12-06
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數(shù)據(jù)來源：Wind 圖蟲創(chuàng)意/供圖 劉藝文/制表 翟超/制圖證券時(shí)報(bào)記者 劉藝文近日，包括中信建投、招商證券、財(cái)通證券等在內(nèi)的多家券商公布了投資者關(guān)系紀(jì)要。證券時(shí)報(bào)記者據(jù)此梳理發(fā)現(xiàn)，多家券商均對當(dāng)前市場普遍關(guān)心的熱點(diǎn)問題給予了有針對性的回復(fù)。比如，對于IPO節(jié)奏的變化，有的券商表示短期會給投行業(yè)務(wù)帶來壓力，中長期則將引發(fā)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升；有的券商甚至明確表示將重點(diǎn)發(fā)力北交所。在研究所降傭方面，有的券商態(tài)度仍較樂觀，認(rèn)為費(fèi)率雖有所下降，但公募基金整體規(guī)模的持續(xù)增長是大勢所趨，且保險(xiǎn)資金、私募基金、養(yǎng)老金并未受到此次降傭影響。至于風(fēng)控指標(biāo)擬調(diào)整造成的潛在影響，有的券商表示，這在理論上可打開業(yè)務(wù)空間，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與規(guī)模其實(shí)還是受到其他因素的約束。而面對支持并購重組，打造一流投行的政策，有的券商稱“等待機(jī)會做大做強(qiáng)”。IPO變奏提升集中度當(dāng)前，A股的IPO節(jié)奏明顯發(fā)生了變化，券商的投行業(yè)務(wù)因此受到怎樣的影響，也成為了投資者重點(diǎn)關(guān)注的問題之一。中信建投方面表示，隨著相關(guān)政策的落地，預(yù)計(jì)一級市場發(fā)行家數(shù)與融資規(guī)模會受到一定影響，具體影響程度要根據(jù)市場及政策變化的情況來評價(jià)，短期可能會給投行業(yè)務(wù)帶來壓力，但中長期將會引發(fā)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，為以投行業(yè)務(wù)為傳統(tǒng)強(qiáng)勢業(yè)務(wù)的頭部券商帶來機(jī)會。中信建投稱，在當(dāng)前政策環(huán)境下，公司一是積極順應(yīng)市場形勢變化，堅(jiān)持均衡全能的發(fā)展路線，繼續(xù)深化“行業(yè)+區(qū)域+產(chǎn)品”的矩陣式布局；二是服務(wù)大型企業(yè)和中小型企業(yè)并舉，在細(xì)分行業(yè)培育專長和領(lǐng)先優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)與客戶共同成長；三是加強(qiáng)對客戶的全產(chǎn)品綜合服務(wù)能力，將與投資、投研、財(cái)富管理等各業(yè)務(wù)線的協(xié)同落到實(shí)處；四是加強(qiáng)執(zhí)業(yè)能力建設(shè)和文化宣導(dǎo)，培育和保有一定規(guī)模的專業(yè)、穩(wěn)定、高素質(zhì)的人才隊(duì)伍。財(cái)通證券則表示，面對一二級市場再平衡的市場環(huán)境，公司結(jié)合浙江區(qū)域經(jīng)濟(jì)特色，聚焦“專精特新”企業(yè)，開展服務(wù)企業(yè)上市北交所的攻堅(jiān)專項(xiàng)行動(dòng)，致力于將北交所業(yè)務(wù)打造為財(cái)通投行特色優(yōu)勢業(yè)務(wù)；聚焦“專精特新”企業(yè)，以新三板和北交所業(yè)務(wù)為重點(diǎn)突破中樞，深度融合區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新試點(diǎn)，發(fā)揮平臺優(yōu)勢，形成企業(yè)全生命周期服務(wù)模式。同時(shí)，公司已有比較豐富的股債項(xiàng)目儲備。降傭倒逼研究所再轉(zhuǎn)型券商研究所的降傭問題，也受到了投資者的極大關(guān)注。對此，中信建投表示，研究所降傭在一定程度上會影響賣方服務(wù)模式，對業(yè)績的影響可能取決于券商研究服務(wù)的內(nèi)在價(jià)值是否能得到買方認(rèn)可。2022年、2023年上半年，公司分倉傭金收入排名行業(yè)第二，公司將探索多樣化業(yè)務(wù)模式，除分倉傭金外，還要發(fā)揮全牌照業(yè)務(wù)優(yōu)勢，致力于為客戶提供證券公司全產(chǎn)品服務(wù)。財(cái)通證券稱，基于研究所的收入來源分析，此次公募證券交易傭金費(fèi)率調(diào)降短期內(nèi)確實(shí)給賣方研究傭金帶來一定壓力，但從中長期來看，公募基金整體規(guī)模的持續(xù)增長仍是大勢所趨。從機(jī)構(gòu)客戶角度看，除公募基金外，保險(xiǎn)資金、私募基金、養(yǎng)老金以及境外資金也正成為市場潛在的重要機(jī)構(gòu)投資者，且這些資金不受此次降傭影響。在近期中央金融工作會議召開后，證監(jiān)會多次表態(tài)將“大力度推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)中長期資金入市各項(xiàng)配套政策落地”，因此未來A股市場機(jī)構(gòu)投資者的體量仍將繼續(xù)壯大，從而推動(dòng)機(jī)構(gòu)傭金進(jìn)一步增長。招商證券則稱，2019年~2021年，機(jī)構(gòu)客戶和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)迎來蓬勃發(fā)展期，全行業(yè)席位租賃收入從100億元左右增長至200億元以上。近兩年，雖然市場波動(dòng)較為明顯，但機(jī)構(gòu)規(guī)模和換手率整體保持相對穩(wěn)定，總業(yè)務(wù)規(guī)模沒有明顯受到市場波動(dòng)的拖累，預(yù)計(jì)未來兩年機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模和換手率大體穩(wěn)定，費(fèi)率的變動(dòng)直接影響收入體量。招商證券還表示，隨著傭金費(fèi)率下降，未來研究業(yè)務(wù)重心將體現(xiàn)在品牌效應(yīng)和跨業(yè)務(wù)協(xié)同支持方面。公司將積極推進(jìn)研究轉(zhuǎn)型，內(nèi)外部價(jià)值創(chuàng)造并重，積極轉(zhuǎn)向“研究+”驅(qū)動(dòng)，聚焦支持公司核心業(yè)務(wù)，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展賦能，利用數(shù)字化賦能研究能力和運(yùn)營能力，助力“研究驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)”更高質(zhì)量和更高效率地開展。指標(biāo)調(diào)整打開展業(yè)空間在投資者關(guān)系紀(jì)要中，有投資者提問，“11月3日，證監(jiān)會擬優(yōu)化券商風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，這對公司后續(xù)資金業(yè)務(wù)的開展是否有一定影響？如果相關(guān)業(yè)務(wù)放量，是否估算過對凈資產(chǎn)收益率（ROE）的潛在影響？”對此，中信建投回復(fù)稱，根據(jù)優(yōu)化的風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，理論上公司業(yè)務(wù)空間可有一定拓展，可以支持公司適當(dāng)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。不過，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與規(guī)模同時(shí)還受到其他各種因素的約束，因此是否能轉(zhuǎn)化為對ROE的貢獻(xiàn)，還需要多方面持續(xù)努力。財(cái)通證券也稱，總體來看，風(fēng)控指標(biāo)調(diào)整新規(guī)對證券公司開展做市、資產(chǎn)管理、參與公募REITs等業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)予以優(yōu)化——強(qiáng)化了分類監(jiān)管，拓展優(yōu)質(zhì)證券公司資本空間；根據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征和期限匹配性，合理完善計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化不同期限資產(chǎn)的所需穩(wěn)定資金，進(jìn)一步提高了風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的科學(xué)性。對于公司來說，新規(guī)釋放了風(fēng)控指標(biāo)空間，最為明顯的是釋放了風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率指標(biāo)空間；資本杠桿率、流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率也有了一定程度的提升和優(yōu)化，更為有利于業(yè)務(wù)的拓展。財(cái)通證券還表示，公司目前主要通過對監(jiān)管指標(biāo)的占用細(xì)分業(yè)務(wù)資金定價(jià)的方式，優(yōu)化資金使用方向。新規(guī)對部分業(yè)務(wù)的凈資本和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)占用發(fā)生調(diào)整，公司后續(xù)也將積極響應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向，對相應(yīng)業(yè)務(wù)的資金定價(jià)做出合理調(diào)整，引導(dǎo)資金配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提升資本使用效率，走資本集約型發(fā)展之路。找準(zhǔn)時(shí)機(jī)打造一流投行“近期，頂層設(shè)計(jì)要求加快培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，支持頭部券商通過并購重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，公司作為頭部券商，如何解讀做優(yōu)做強(qiáng)的必要性？”顯然，投資者對于一流投行的建設(shè)也給予了極大關(guān)注。招商證券表示，頭部券商通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營、并購重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行，能夠發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。招商證券是招商局集團(tuán)旗下的核心金融企業(yè)，是目前中央企業(yè)經(jīng)營的規(guī)模最大的證券公司，致力于打造成為中國最佳投資銀行。公司將不斷提高政治站位，胸懷“國之大者”，強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)，認(rèn)真學(xué)習(xí)、領(lǐng)會中央金融工作會議的豐富內(nèi)涵和精髓要義，不斷提升專業(yè)性，助力資本市場樞紐功能建設(shè)和金融強(qiáng)國建設(shè)。招商證券還稱，公司將繼續(xù)以“服務(wù)國家戰(zhàn)略”為導(dǎo)向，全面推動(dòng)現(xiàn)代投行建設(shè)、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展，聚焦做好“五篇大文章”，同時(shí)牢牢守住金融風(fēng)險(xiǎn)底線，全面落實(shí)各項(xiàng)監(jiān)管要求，不斷推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。中信建投認(rèn)為，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)打造一流投資銀行，可以通過加快國際化進(jìn)程、并購重組、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等多種方式來實(shí)現(xiàn)。各家公司情況不同，執(zhí)行中有賴于市場化的選擇，以達(dá)到提升綜合實(shí)力的效果。中信建投的愿景是“致力于成為客戶信賴、員工認(rèn)同、股東滿意的中國一流投資銀行”，公司將積極響應(yīng)監(jiān)管要求和行業(yè)趨勢，以做好經(jīng)營管理為根本，等待合適機(jī)會做優(yōu)做強(qiáng)。