行業走到重要節點多家券商回應投資者熱點關切
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編輯 : 大寶123
發布 : 12-06
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數據來源：Wind 圖蟲創意/供圖 劉藝文/制表 翟超/制圖證券時報記者 劉藝文近日，包括中信建投、招商證券、財通證券等在內的多家券商公布了投資者關系紀要。證券時報記者據此梳理發現，多家券商均對當前市場普遍關心的熱點問題給予了有針對性的回復。比如，對于IPO節奏的變化，有的券商表示短期會給投行業務帶來壓力，中長期則將引發行業集中度進一步提升；有的券商甚至明確表示將重點發力北交所。在研究所降傭方面，有的券商態度仍較樂觀，認為費率雖有所下降，但公募基金整體規模的持續增長是大勢所趨，且保險資金、私募基金、養老金并未受到此次降傭影響。至于風控指標擬調整造成的潛在影響，有的券商表示，這在理論上可打開業務空間，但業務結構與規模其實還是受到其他因素的約束。而面對支持并購重組，打造一流投行的政策，有的券商稱“等待機會做大做強”。IPO變奏提升集中度當前，A股的IPO節奏明顯發生了變化，券商的投行業務因此受到怎樣的影響，也成為了投資者重點關注的問題之一。中信建投方面表示，隨著相關政策的落地，預計一級市場發行家數與融資規模會受到一定影響，具體影響程度要根據市場及政策變化的情況來評價，短期可能會給投行業務帶來壓力，但中長期將會引發行業集中度進一步提升，為以投行業務為傳統強勢業務的頭部券商帶來機會。中信建投稱，在當前政策環境下，公司一是積極順應市場形勢變化，堅持均衡全能的發展路線，繼續深化“行業+區域+產品”的矩陣式布局；二是服務大型企業和中小型企業并舉，在細分行業培育專長和領先優勢，實現與客戶共同成長；三是加強對客戶的全產品綜合服務能力，將與投資、投研、財富管理等各業務線的協同落到實處；四是加強執業能力建設和文化宣導，培育和保有一定規模的專業、穩定、高素質的人才隊伍。財通證券則表示，面對一二級市場再平衡的市場環境，公司結合浙江區域經濟特色，聚焦“專精特新”企業，開展服務企業上市北交所的攻堅專項行動，致力于將北交所業務打造為財通投行特色優勢業務；聚焦“專精特新”企業，以新三板和北交所業務為重點突破中樞，深度融合區域性股權市場創新試點，發揮平臺優勢，形成企業全生命周期服務模式。同時，公司已有比較豐富的股債項目儲備。降傭倒逼研究所再轉型券商研究所的降傭問題，也受到了投資者的極大關注。對此，中信建投表示，研究所降傭在一定程度上會影響賣方服務模式，對業績的影響可能取決于券商研究服務的內在價值是否能得到買方認可。2022年、2023年上半年，公司分倉傭金收入排名行業第二，公司將探索多樣化業務模式，除分倉傭金外，還要發揮全牌照業務優勢，致力于為客戶提供證券公司全產品服務。財通證券稱，基于研究所的收入來源分析，此次公募證券交易傭金費率調降短期內確實給賣方研究傭金帶來一定壓力，但從中長期來看，公募基金整體規模的持續增長仍是大勢所趨。從機構客戶角度看，除公募基金外，保險資金、私募基金、養老金以及境外資金也正成為市場潛在的重要機構投資者，且這些資金不受此次降傭影響。在近期中央金融工作會議召開后，證監會多次表態將“大力度推進投資端改革，推動中長期資金入市各項配套政策落地”，因此未來A股市場機構投資者的體量仍將繼續壯大，從而推動機構傭金進一步增長。招商證券則稱，2019年~2021年，機構客戶和機構業務迎來蓬勃發展期，全行業席位租賃收入從100億元左右增長至200億元以上。近兩年，雖然市場波動較為明顯，但機構規模和換手率整體保持相對穩定，總業務規模沒有明顯受到市場波動的拖累，預計未來兩年機構業務規模和換手率大體穩定，費率的變動直接影響收入體量。招商證券還表示，隨著傭金費率下降，未來研究業務重心將體現在品牌效應和跨業務協同支持方面。公司將積極推進研究轉型，內外部價值創造并重，積極轉向“研究+”驅動，聚焦支持公司核心業務，為公司業務發展賦能，利用數字化賦能研究能力和運營能力，助力“研究驅動業務”更高質量和更高效率地開展。指標調整打開展業空間在投資者關系紀要中，有投資者提問，“11月3日，證監會擬優化券商風控指標計算標準，這對公司后續資金業務的開展是否有一定影響？如果相關業務放量，是否估算過對凈資產收益率（ROE）的潛在影響？”對此，中信建投回復稱，根據優化的風控指標計算標準，理論上公司業務空間可有一定拓展，可以支持公司適當擴大業務規模。不過，業務結構與規模同時還受到其他各種因素的約束，因此是否能轉化為對ROE的貢獻，還需要多方面持續努力。財通證券也稱，總體來看，風控指標調整新規對證券公司開展做市、資產管理、參與公募REITs等業務的風險控制指標計算標準予以優化——強化了分類監管，拓展優質證券公司資本空間；根據業務風險特征和期限匹配性，合理完善計算標準，細化不同期限資產的所需穩定資金，進一步提高了風險控制指標的科學性。對于公司來說，新規釋放了風控指標空間，最為明顯的是釋放了風險覆蓋率指標空間；資本杠桿率、流動性覆蓋率和凈穩定資金率也有了一定程度的提升和優化，更為有利于業務的拓展。財通證券還表示，公司目前主要通過對監管指標的占用細分業務資金定價的方式，優化資金使用方向。新規對部分業務的凈資本和流動性風險指標占用發生調整，公司后續也將積極響應監管導向，對相應業務的資金定價做出合理調整，引導資金配置結構優化、提升資本使用效率，走資本集約型發展之路。找準時機打造一流投行“近期，頂層設計要求加快培育一流投資銀行和投資機構，支持頭部券商通過并購重組等方式做優做強，公司作為頭部券商，如何解讀做優做強的必要性？”顯然，投資者對于一流投行的建設也給予了極大關注。招商證券表示，頭部券商通過業務創新、集團化經營、并購重組等方式做優做強，打造一流的投資銀行，能夠發揮服務實體經濟主力軍和維護金融穩定壓艙石的重要作用。招商證券是招商局集團旗下的核心金融企業，是目前中央企業經營的規模最大的證券公司，致力于打造成為中國最佳投資銀行。公司將不斷提高政治站位，胸懷“國之大者”，強化使命擔當，認真學習、領會中央金融工作會議的豐富內涵和精髓要義，不斷提升專業性，助力資本市場樞紐功能建設和金融強國建設。招商證券還稱，公司將繼續以“服務國家戰略”為導向，全面推動現代投行建設、財富管理轉型和機構業務發展，聚焦做好“五篇大文章”，同時牢牢守住金融風險底線，全面落實各項監管要求，不斷推動高質量發展。中信建投認為，證券監管機構鼓勵打造一流投資銀行，可以通過加快國際化進程、并購重組、業務創新等多種方式來實現。各家公司情況不同，執行中有賴于市場化的選擇，以達到提升綜合實力的效果。中信建投的愿景是“致力于成為客戶信賴、員工認同、股東滿意的中國一流投資銀行”，公司將積極響應監管要求和行業趨勢，以做好經營管理為根本，等待合適機會做優做強。