證監(jiān)會(huì)已接收菜鳥(niǎo)香港上市備案材料：阿里貢獻(xiàn)三成營(yíng)收，上季度扭虧
菜鳥(niǎo)上市再迎新進(jìn)展。10月13日晚間，據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露的信息顯示，證監(jiān)會(huì)已于10月10日接收菜鳥(niǎo)智慧物流網(wǎng)絡(luò)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“菜鳥(niǎo)”）在香港上市的備案材料。菜鳥(niǎo)于9月26日晚向港交所遞交招股書(shū)，成為阿里巴巴集團(tuán)繼“1+6+N”后第一個(gè)啟動(dòng)IPO的業(yè)務(wù)集團(tuán)，聯(lián)席保薦人為花旗銀行、中信證券、摩根大通。菜鳥(niǎo)由阿里巴巴集團(tuán)及其他合作伙伴于2013年創(chuàng)立，于2015年5月20日注冊(cè)成立為本集團(tuán)的控股公司，并于2017年成為阿里巴巴的附屬公司。目前已發(fā)展為全球最大的跨境電商物流服務(wù)企業(yè)和國(guó)內(nèi)物流服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者。中國(guó)跨境電商及國(guó)內(nèi)電商物流市場(chǎng)的增長(zhǎng)是影響菜鳥(niǎo)集團(tuán)業(yè)績(jī)發(fā)展的重要因素之一。根據(jù)灼識(shí)咨詢，中國(guó)跨境電商物流市場(chǎng)的收入預(yù)計(jì)將以復(fù)合年增長(zhǎng)率18.5%增長(zhǎng)，由2023年的0.71萬(wàn)億元增至2027年的1.4萬(wàn)億元。中國(guó)國(guó)內(nèi)電商物流市場(chǎng)的收入預(yù)計(jì)將以復(fù)合年增長(zhǎng)率10.1%增長(zhǎng)，由2023年的1.22萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2027年的1.79萬(wàn)億元。上季度同比扭虧，營(yíng)收三成來(lái)自阿里集團(tuán)招股書(shū)顯示，2021財(cái)年至2023財(cái)年（截至3月31日止年度）菜鳥(niǎo)營(yíng)收逐年上漲，分別為527.33億、668.67億元、778億元，2022財(cái)年和2023財(cái)年?duì)I收同比增幅分別約27%和約16%，過(guò)去三個(gè)財(cái)年?duì)I收共計(jì)1974億元。財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)截至今年6月30日的2024財(cái)年一季度，菜鳥(niǎo)營(yíng)收231.64億元，同比增長(zhǎng)34%。2024年一季度營(yíng)收增長(zhǎng)主要源于國(guó)際物流服務(wù)及國(guó)內(nèi)物流服務(wù)的增長(zhǎng)。菜鳥(niǎo)的主要業(yè)務(wù)包括國(guó)際物流、國(guó)內(nèi)物流與科技及其他服務(wù)。過(guò)去三個(gè)財(cái)年，國(guó)內(nèi)物流業(yè)務(wù)營(yíng)收不斷追趕，但國(guó)際物流業(yè)務(wù)仍為營(yíng)收貢獻(xiàn)的大頭。2023財(cái)年，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收差距逐漸縮小，國(guó)際物流和國(guó)內(nèi)物流收入占比分別為47.4%和46.2%。2024財(cái)年一季度，菜鳥(niǎo)國(guó)際物流同比增長(zhǎng)41%，由79.01億元增加至111.31元，收入占比也從45.6%提升至48.1%。 收入明細(xì)利潤(rùn)方面，過(guò)去三個(gè)財(cái)年菜鳥(niǎo)的凈虧損分別為20.15億元、22.86億元和28.01億元，三年累計(jì)虧損超71億元。2024財(cái)年一季度，菜鳥(niǎo)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)為2.88億元，去年同期凈虧損3.7億元。過(guò)去三個(gè)財(cái)年毛利率分別為10.5%、10.7%和10.5%。2024財(cái)年一季度，毛利率同比提升3.1個(gè)百分點(diǎn)至13.7%。招股書(shū)稱，2024財(cái)年一季度毛利率大幅提升，主要由于與全球干線運(yùn)輸相關(guān)成本由2023年初起已恢復(fù)正常，使得在該財(cái)季成本明顯下降，下降幅度超過(guò)公司向客戶提供的價(jià)格減幅。隨著公司與客戶分享成本減少的好處，預(yù)期毛利率將于2024年財(cái)政年度下半年恢復(fù)正常。影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素方面，招股書(shū)中有提及“深化與現(xiàn)有客戶合作及獲取新客戶的能力”。目前，菜鳥(niǎo)的客戶主要包括中國(guó)及全球各地的商家及品牌、電商平臺(tái)、消費(fèi)者及物流公司。過(guò)去三個(gè)財(cái)年以及2024財(cái)年一季度，來(lái)自前五大客戶的收入分別占期間總收入的34.4%、34.8%、32.3%及34.4%。值得注意的是，來(lái)自最大的客戶阿里集團(tuán)的收入占比在三成左右。過(guò)去三財(cái)年以及2024財(cái)年一季度分別占比29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。盡管菜鳥(niǎo)與阿里巴巴的協(xié)同及與客戶有深厚的鏈接，但招股書(shū)也強(qiáng)調(diào)了菜鳥(niǎo)運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立性，既滿足阿里生態(tài)體系內(nèi)的物流需求，也為生態(tài)體系之外的消費(fèi)者、商家及企業(yè)服務(wù)，并不依賴阿里以獲得該等商家或品牌作為客戶。具體來(lái)看，菜鳥(niǎo)國(guó)內(nèi)物流為品牌及商家通過(guò)阿里巴巴集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的多個(gè)電商平臺(tái)（例如淘寶和天貓）及眾多其他電商平臺(tái)、數(shù)字和線下渠道的銷售提供支持，還為天貓超市提供服務(wù)，客戶大多在快消領(lǐng)域。招股書(shū)顯示，截至2023年6月30日，菜鳥(niǎo)與全球50大快消品公司中一半以上有長(zhǎng)期合作關(guān)系。菜鳥(niǎo)設(shè)有90多個(gè)天貓超市專用倉(cāng)，并利用菜鳥(niǎo)速遞幫助天貓超市將近80%訂單實(shí)現(xiàn)當(dāng)次日達(dá)、85%以上訂單實(shí)現(xiàn)送貨上門(mén)。國(guó)際物流方面，菜鳥(niǎo)集團(tuán)主要為阿里巴巴集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的各個(gè)電商平臺(tái)上的商家提供服務(wù)，包括速賣通、天貓國(guó)際及天貓?zhí)詫毢Ｍ猓榘⒗锇桶蜕鷳B(tài)體系以外多個(gè)電商平臺(tái)及線上渠道的商家提供服務(wù)。菜鳥(niǎo)還支持速賣通的Choice及一些其他電商平臺(tái)的直營(yíng)業(yè)務(wù)。據(jù)阿里巴巴（9988.HK）9月26日在港交所發(fā)布的公告，公司擬通過(guò)以菜鳥(niǎo)股份于港交所獨(dú)立上市的方式分拆菜鳥(niǎo)，擬議分拆完成后，阿里巴巴將繼續(xù)持有菜鳥(niǎo)50%以上的股份，菜鳥(niǎo)將仍為阿里巴巴的子公司，分拆前阿里持有菜鳥(niǎo)約69.54%的股份。阿里巴巴未分拆集團(tuán)將繼續(xù)經(jīng)營(yíng)其現(xiàn)有的主要業(yè)務(wù)，其中包括淘天集團(tuán)、阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、云智能集團(tuán)、本地生活集團(tuán)、??娛集團(tuán)以及其他業(yè)務(wù)，菜鳥(niǎo)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)除外。3輪共融資近310億元2013年成立之初，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)是阿里巴巴旗下的大數(shù)據(jù)物流協(xié)同平臺(tái)，由阿里巴巴集團(tuán)、銀泰集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星集團(tuán)、富春集團(tuán)、申通集團(tuán)、圓通集團(tuán)、中通集團(tuán)、韻達(dá)集團(tuán)等共同組建，其中阿里巴巴持股48.48%，銀泰投資沈國(guó)軍持股32.32%。幾家快遞公司各出資5000萬(wàn)元，各僅占股1%，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)向快遞公司提供信息、數(shù)據(jù)支持，以及諸如能夠自動(dòng)分揀快件的智能機(jī)器人等智慧物流產(chǎn)品。2015年菜鳥(niǎo)從科技平臺(tái)到智慧物流網(wǎng)絡(luò)；2017年從中國(guó)到全球；2021年開(kāi)始向外部客戶提供物流技術(shù)解決方案，并開(kāi)始在一些國(guó)際市場(chǎng)推出海外本地物流服務(wù)。2023年6月28日，菜鳥(niǎo)在中國(guó)推出菜鳥(niǎo)速遞品牌，內(nèi)部和外界將該自營(yíng)業(yè)務(wù)解讀為對(duì)標(biāo)順豐與京東。據(jù)招股書(shū)介紹，菜鳥(niǎo)速遞為菜鳥(niǎo)推出的高品質(zhì)快遞服務(wù)，有別于中國(guó)現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)快遞服務(wù)，在主要城市地區(qū)提供快至半日達(dá)的配送，并在超過(guò)300個(gè)城市提供次晨達(dá)、次日達(dá)及預(yù)約配送。菜鳥(niǎo)自成立以來(lái)，在2016年、2017年和2019年經(jīng)歷了3輪共計(jì)近310億元的融資，分別為100億元、60億元以及近150億元。 融資情況據(jù)澎湃新聞?dòng)浾呤崂恚喨谫Y中多位股東均參與投資，其中包括Ali CN Investment、EAGLE LOGISTIC、PV Optimus、APSIF PTE 、ANDERSON INVESTMENTS PTE、Tasik Pedu Investments、圓通控股（集團(tuán)）和ZTO CN（中通快遞主體）等。而韻達(dá)和申通則參與了第二輪、第三輪融資。招股書(shū)顯示，菜鳥(niǎo)集團(tuán)的股東中依舊有通達(dá)系快遞公司的身影，持股比例在1%以下。其中，中通持股0.99%，圓通持股0.9%，申通持股0.74%，韻達(dá)持股0.74%。而據(jù)最新的股權(quán)結(jié)構(gòu)，貢獻(xiàn)三成營(yíng)收的阿里集團(tuán)持股菜鳥(niǎo)近七成，第二大股東沈國(guó)軍通過(guò)Profit Reach、Elite Data、Keen Leap、Elite Idea共合計(jì)持股約13.89%。股東情況值得注意的是，不斷加大國(guó)際物流業(yè)務(wù)布局的菜鳥(niǎo)，將自身與阿里的海外電商業(yè)務(wù)捆綁得更緊。據(jù)招股書(shū)披露，阿里近期已對(duì)其在菜鳥(niǎo)集團(tuán)的控股結(jié)構(gòu)進(jìn)行了重組，在阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)與菜鳥(niǎo)集團(tuán)之間建立直接股權(quán)關(guān)系，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)持有菜鳥(niǎo)約5%的股份，推動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張。此外，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)的CEO蔣凡也出現(xiàn)在菜鳥(niǎo)董事會(huì)名單中。具體來(lái)看，菜鳥(niǎo)董事會(huì)由八名董事組成，包括兩名執(zhí)行董事、三名非執(zhí)行董事及三名獨(dú)立非執(zhí)行董事。萬(wàn)霖為菜鳥(niǎo)集團(tuán)執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，劉政為公司執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官。蔡崇信、戴珊及蔣凡為公司非執(zhí)行董事，將不會(huì)參與菜鳥(niǎo)集團(tuán)業(yè)務(wù)的日常管理及運(yùn)營(yíng)，將為菜鳥(niǎo)提供專業(yè)意見(jiàn)及判斷。據(jù)招股書(shū)介紹，除蔡崇信、戴珊、蔣凡及萬(wàn)霖外，就董事及高級(jí)管理層而言，阿里巴巴集團(tuán)與菜鳥(niǎo)集團(tuán)不會(huì)有任何重疊。其中，蔡崇信為阿里巴巴的董事會(huì)主席及淘天集團(tuán)的董事會(huì)成員，戴珊為淘天集團(tuán)的首席執(zhí)行官兼董事會(huì)成員，而蔣凡為阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)的首席執(zhí)行官兼董事會(huì)成員。萬(wàn)霖為菜鳥(niǎo)集團(tuán)首席執(zhí)行官，并未于阿里巴巴集團(tuán)擔(dān)任任何其他管理職位。談及未來(lái)策略，菜鳥(niǎo)在招股書(shū)中指出，將繼續(xù)創(chuàng)新，提升運(yùn)營(yíng)效率并擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)，以支持全球電商行業(yè)的發(fā)展。策略集中于發(fā)展國(guó)際物流業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)物流業(yè)務(wù)；擴(kuò)大技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、提升成本效益并建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，尋求投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)。其中還包括，繼續(xù)深化菜鳥(niǎo)與阿里的協(xié)同關(guān)系，尋求在阿里集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的電商平臺(tái)上的更多交易場(chǎng)景中增加服務(wù)的可用性及使用率。菜鳥(niǎo)還計(jì)劃向阿里集團(tuán)的電商平臺(tái)上的其他產(chǎn)品類別提供更多定制化的解決方案。