分類: 最新資訊 說說詞典 編輯 : 大寶123 發布 : 03-30

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從近期披露的多只消費主題基金的年報來看，雖然2022年對消費主題的基金經理而言很難受，但各基金經理對消費行業在2023年的復蘇趨勢依舊給予了一定預期。近期，數只名稱中帶有“消費”或重倉消費股的基金陸續公布了2022年年報。從操作層面來看，有基金經理選擇減持汽車、加倉食品板塊，而理由便是對后疫情時代的消費復蘇趨勢比較看好。有基金經理表示，在2022年消化估值的基礎上，2023年在消費場景持續修復、經濟持續回暖的大背景下，消費相關企業將出現基本面的大幅改善。消費行業靜待復蘇剛剛過去的2022年，受到疫情等因素影響，消費行業的景氣處于低點，很多細分行業的基本面處在底部位置。反映在二級市場上，申萬一級食品飲料行業指數全年跌幅超過15%。細分行業中，申萬二級飲料乳品行業指數全年跌幅超過20%，消費電子行業指數全年跌幅超過40%。受行業整體調整影響，相關公募基金的業績表現也相對一般。Choice數據顯示，多只消費主題基金2022年全年凈值虧損超過20%，最高一只凈值虧損接近40%。從消費主題基金去年四季度末的重倉股來看，主要是重倉了白酒、啤酒、調味品、醫藥等消費股。從近期披露的多只消費主題基金的年報來看，雖然2022年對消費主題的基金經理而言很難受，但各基金經理對消費行業在2023年的復蘇趨勢依舊給予了一定預期。景順長城新興成長基金經理劉彥春在年報中坦言：“俄烏沖突、中澳關系緊張等因素導致前期大宗商品價格高企，需求疲弱疊加成本高漲，2022年實在是痛苦的一年。”廣發資管消費精選基金經理張冰靈表示，2022年四季度經歷了政策方面諸多巨大的波動，從走向極度的悲觀，到轉向、修復，消費行業持續反彈，雖然基本面還沒有看到明確好轉，但是預期得到了第一步修復。銀河消費基金經理盧軼喬認為，2022年消費行業受到疫情持續管控等因素影響，基本面出現較大的壓力。考慮大消費行業基本面仍然穩健，基本面的成長性只是被壓制而沒有消失，龍頭公司的競爭優勢仍在持續擴大，在2022年消化估值的基礎上，2023年在消費場景持續修復、經濟持續回暖的大背景下，消費相關企業將出現基本面的大幅改善。東財消費精選基金經理吳逸指出，從2022年全年來看，消費板塊受到疫情對于消費場景限制、居民當前收入以及未來消費信心的影響，整體震蕩下跌。然而，及至年末，已經歷近兩年估值回調的大消費板塊迎來國內疫情防控政策持續優化和力度空前的擴大消費政策兩大重磅級變量，后疫情時代消費復蘇或是大勢所趨。在信澳消費優選基金經理劉維華看來，2022年四季度，消費行業基本面依舊處于底部，但房地產和防疫政策的雙放松令股票市場先抑后揚。基于2022年底政策放松的延續，2023年消費行業需求將會企穩回升，公司盈利也將逐步改善。基金經理加倉消費雖然2022年對于持有消費股或消費主題基金的投資者來說很難熬，但從基金經理在去年末的操作來看，消費板塊在今年依舊會是重倉板塊之一。盧軼喬在去年四季度末的操作中，繼續收縮持倉行業，持倉持續向食品飲料集中，減少了汽車、家電等子行業持倉，增加食品類持倉。目前基金權益倉位適中，主要持倉未大幅偏離基準權重行業。“我們在最悲觀的時候堅持，并加倉順周期品種、政策方面有變化的行業、港股。”張冰靈表示，當下主要的配置思路是第一優選業績確定性強、能夠穩定增長、短期長期邏輯較好、競爭力強的公司，比如高端白酒龍頭、互聯網、醫美龍頭；第二是尚存在較大變化的行業、公司，比如地產鏈；第三，尋找短中期景氣度高的行業、公司。展望消費股的后市修復表現，一些基金經理持樂觀態度。盧軼喬認為，隨著防控政策的調整，初期消費場景的修復必將帶來可選消費的大幅修復，經濟重回增長也將使消費的修復更具有持續性。不過，盧軼喬判斷這輪消費的修復力度可能較2020年的修復略弱，主要是判斷本輪經濟周期所處位置不同，經濟增長前景可能不如2020年那么強勁。但部分消費行業以及相關行業，將在今年一年中迎接積壓了三年的需求，相關受益產業的增長彈性可能較上一輪更強。因此，在看好今年消費的大判斷下，展望部分消費行業公司報表將極為良好。劉彥春在年報中指出，海外經濟景氣下降，內需重要性顯著提升。防疫、地產政策加快調整有望重新激發經濟內生活力。前期居民儲蓄快速增加，消費場景恢復有助于消費潛力釋放，只要地產穩住，居民風險偏好改善，消費回升將具有爆發力和持續性。平臺經濟、教育、醫療等領域前期受政策沖擊較大，隨著各行業整頓到位，政策預期回暖，相關領域有望重新煥發活力。具體到細分領域，奶酪基金經理莊宏東對白酒、藥店、中藥等板塊的業績表現給予樂觀預期。“高端白酒需求依舊穩定，全年安全邊際較高；而個別區域白酒龍頭或將在去年同期疫情影響導致的低基數背景下實現較好的業績彈性；大眾品行業在2022年需求、成本兩端承壓，隨著2023年成本回落，在需求復蘇背景下，疊加去年同期低基數的情況，多數細分賽道龍頭的盈利有望實現逐步修復；連鎖藥店行業在2022年四季度迎來了超預期的需求增長，展望2023年，龍頭公司在一季度有望在流感點狀散發的背景下維持高個位數以上的同店增速，隨著門診統籌對接零售藥房政策的落地，處方外流有望為行業業績帶來增量貢獻。同時，二季度診療同樣有望得到持續恢復；結合核心原材料漲價、院內需求增長以及新一輪國企改革的背景，中藥板塊多個細分行業龍頭在一季度乃至全年均有望實現較高業績增速。”記者：夏悅超編輯：陳偲版式：陸怡雯封面圖：陸怡雯 攝券商 基金 期貨一手資訊《國際金融報》金融中心等你來爆料！郵箱 :[email protected]

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